来源：中国文化报

        在房地产行业面对调控严厉高压时，房地产商的“戏”，唱到了文化产业的“舞台”上。今年年初，万达电影院线和广州金逸影视传媒同时申请在中小企业板上市，争夺中国电影院线上市第一股。

        资本市场永远只会关注“洼地”，而且还是可以成为山坡的“洼地”。在房地产市场日益萎缩时，与文化产业联姻，就成为房企和各类基金眼中的新“洼地”。

        从“甩手掌柜”到“自家产业”

        随着近两年来影视行业的大力发展，很多开发商不再满足于仅仅做个“甩手房东”。他们或与影视公司合作经营，或者独自操作成立起了自家影院。目前仅以北京、上海、深圳这样的城市为例，除早期以院线驰名的万达集团外，绿地、世茂、中信甚至海外投资公司，如意大利投资集团科恩等，也纷纷进入院线领域进行商业地产的再拓展。有业内专家认为，自有物业，是开发商发展院线的最大优势，据统计了解，从2002年开始，截止到今年，在一线城市以向开发商租用场地为生存根本的影院受到了来自租金方面的压力日渐沉重——以票房分红合作模式为例，2002年时5%的票房即可抵充影院的租金；但到了去年，10%已经很难在商业中心区域拿到位置。今年，“15%到20%”成为了影院投资者常常挂在嘴边的数字。租金水涨船高，影视收益日渐丰厚，还能为项目带来人气，已经有越来越多的开发商意识到，与其和租客签死约做定存，何不自己也跟着“掺和”一脚呢？

        以万达和金逸为例，两家企业几乎是在2003年同时起步进入文化产业，同时兼有房地产公司背景。而目前来看，万达电影院线的上市进度甚至领先其房地产主业。根据证监会公布的最新一批“首次公开发行股票申报企业信息情况表”显示，大连万达商业地产拟在上交所上市，不过目前其上市进程仍处于“初审”阶段，而万达电影院线的上市进程则已处于“落实反馈意见”阶段，领先地产主业。

        不但电影院线在资本市场备受追捧，各类含有文化产业概念的企业，近来都在资本市场上获得了前所未有的关注。据了解，2012年仅国有背景的文化企业中，冲刺上市的就有30家。在“十二五”期间，预计每年还将有30到50家文化企业进入IPO。而在2007年到2011年的4年里，文化产业企业上市案例仅有30起。

        而在两家公司创立院线产业之初，更多的只是用院线来作为房地产的商业配套而已，并没有预想到影院会成为其企业多元化中一个如此成功的项目。在文化产业日益繁荣的时期，对于较早进入该领域的万达和金逸来说，可谓“捞着了”。

        文化基金推动IPO冲刺热潮

        在上市热潮的推动下，各类基金也纷纷涌入文化产业。数据显示，去年一年，中国新募集文化创意产业相关的基金数量已超过10余只，如天津文化产业基金、福建海峡文化产业投资基金、杭州文创产业投资基金、天堂硅谷文化产业基金、上海文化产业基金、建银文化产业基金等。相关机构数据还显示，截至2011年底，中国文化创意产业相关基金数量已经超过100余只，仅已披露的募集资金总量就超过1300亿元人民币。

        4月21日，在2012云南省民营企业家协会年会上，中信信托、首创华夏、中恒聚信、星耀集团也宣布，将要成立总规模达100亿元的文化旅游产业基金，投资位于嵩明的嘉丽泽地区，打造多样性文化旅游产业集聚区。该基金成立后，将重点投入文化旅游、生态农业、养老、养生、休闲度假、国际会展、民族文化等领域，将嘉丽泽片区打造成以多样性文化旅游产业为主，集国际养老养生外包产业、旅游度假产业、现代农业产业、体育赛事及会展业于一体的多样性文化旅游产业集聚区

        对于众多的文化产业基金来说，除了产品成功推出之后的分红外，企业上市则是它们投资的另一个巨大动力。而从IPO角度来看，2013年前后，将是中国文化创意及其相关领域企业的上市潮。在文化产业企业巨大的上市热潮当中。万达、金逸火拼“院线第一股”，还只是文化企业冲刺IPO热潮的冰山一角。

        而在资本进入的过程中，各种退出路径也在文化产业市场逐渐完善。目前在上海、深圳、成都、沈阳、合肥、广州、武汉等地已相继成立了文化产权交易所，这些交易机构的出现，从另一个方面促进了基金等资本对文化产业的介入。数据显示，在去年上市的16家文化企业中，中青宝、乐视网等12家文化企业在上市前均获得了股权投资。

        地产布局建设文化综合体

        除了通过上市来吸引资本对项目的投入外，文化产业自身的战略发展，也成为吸引资本市场的重要原因。

        2011年底登陆A股市场的凤凰传媒，是国内文化产业改革政策出台后的第一家上市企业。而其上市后募集的资金，则主要用于实体网建设、教育类图书复合出版和信息化及电子商务等项目建设以及补充流动资金。

        作为新形势下文化企业上市的排头兵，其对企业发展的战略规划以及未来盈利状况，在很大程度上影响着资本市场对该行业前景的判断。由于凤凰传媒一直在传统出版发行业务上精耕细作，产业链完整，而且依托其教育教材、大众图书和专业图书的出版发行保持着业绩的增长，使其前景广为看好。

        而在上市之后，凤凰传媒则开始进一步加大其产业链的布局。据了解，在完成首轮融资之后，凤凰传媒计划耗资14.25亿元用于建设大型文化综合体。“十二五”期间还将新增建设超过18.8万平方米。而目前已建成的南京、徐州、靖江凤凰书城中，南京凤凰国际书城已成为江苏文化新地标，徐州书城成为该公司目前规模最大、业态最丰富的书城。

        凤凰传媒的综合文化产品以文化商业地产的模式进行布局，一方面可获当地政府财政及土地优惠政策，建设成本低，仅相当于普通商业建设成本的20%，经营压力小。另一方面则通过物业的规范化，形成标准化的复制模式。而这些，都是资本市场最愿意看到的局面，也增加了资本市场对于文化产业发展空间的信心。