来源：深圳特区报

今年以来，国产电影持续火爆，票房收入屡创新高，在总票房中的比例也远远领先海外大片，对于逐利的热钱而言无疑是一块投资新大陆。近来，私募基金、风险投资等踊跃发起各种形式的影视基金，深圳本土基金也不甘落后，并在投资标的与模式上独辟蹊径，加入了影视投资多元化的洪流。

“虽然今年有些国产电影票房大好，但是国内无论是电影发行制度还是衍生产品开发均不成熟，影视创作题材也不够丰富，电影总体而言仍然属于高风险的行业。”有业内分析人士认为，影视基金投资的介入，可以将基金投资人的管理经验引入电影行业，加强行业的成本控制、市场营销等，以精细化管理提升总体资本收益，促进电影行业的现代化。

小制作、名编剧“吸金”

继诺亚财富与博纳影视合作推出总投资规模为10亿元的博纳诺言影视基金之后，总部位于深圳的基石资本近日也宣布将涉足影视投资。在成功投资华商传媒、365网络等文化产业企业后，基石资本将联袂北京其欣然影视文化传播有限公司，共同发起规模1亿的电影投资基金“其石基金”，主要投资于国内中低成本制作影片。

其欣然专业从事影视、动漫的媒体化经营，已经建立了包括关锦鹏、许鞍华、李樯等在内艺术创作团队，锁定了赵薇、姚晨、汤唯等一线明星队伍，与光线、星美等渠道保持紧密的合作。

基石资本副总裁任绍军说，编剧是一部电影的灵魂，李樯近年改编《孔雀》、《致青春》、《姨妈的后现代生活》等电影后声名鹊起，接下来的《黄金时代》与《放浪记》也很值得市场期待。另一方面，其石基金看好可以强烈引起观众共鸣的本土化话题，尤其以80、90 后为代表的年轻观众喜爱的题材。

与其他影视基金动辄上10亿的投资相比，其石基金募集投资额为1亿元。任绍军说，其石作品计划集中在小成本（1000万左右），此类片达到5000万票房就可以有可观收益，风险较小，比较适合初次涉足影视领域的投资人。

投资模式日益多元化

电影市场前景看好，引来各路投资纷纷加入，其中私募基金和风险投资对影视产业的投资连年猛增，投资对象也从影视企业、院线等发展到名导演、名编剧身上，投资风格不一而足，投资模式呈现多元化状态。

投中集团统计数据显示，2007年至今国内共发生73起影视领域VC/PE投资案例，累计投资规模达2.79亿美元，其中2011年投资规模为1.27亿美元，达到近6年最高值。清科报告则显示，2012年，影视行业就发生了22起投融资案例，已披露的投资总额高达2.12亿美元，是2011年的两倍。

今年，影视基金投资规模增长更为惊人。数据显示，截至2013年8月初，VC/PE设立的私募股权基金中，在设立初期定位于影视投资方面的基金共有25只，目标规模为322.81亿元，平均规模为12.91亿元。

据投中集团的分析，私募和风险基金在影视领域的投资，已经不局限于传统的公司层面股权投资，在投资模式上呈现多元化发展的特点，例如项目投资、投贷联动、院线投资等等。

任绍军表示，基石资本对影视领域的投资就更像是项目投资，不仅是作为财务投资方介入，还将参与到电影制作与管理层面，将专业投资者的管理经验引入影视制作领域。

“黄金时代”仍需把控风险

在国家大力发展文化产业、居民消费水平不断提高的大背景下，国内电影行业呈现蓬勃发展态势。据统计，2007年至2012年国内电影行业市场规模由60亿元增至210.3亿元，年复合增长率达31%，预计2013年中国电影市场收入将达到295亿元。

2013年上半年，国内电影总票房达到109亿，其中国产电影票房占比也达到了史无前例的62.3%。中金公司的研究报告表明，国内19-35岁人群已经占据整体观影人群的76%,80、90后正成长为电影消费中坚力量。国产电影由于贴合本土观众,尤其是三四线观众需求,获得更大市场空间，契合本土大众观众口味的国产电影有望在未来三年维持高速发展，迎来蓬勃发展的“黄金时代”。

但是，电影行业同时也是高风险的行业。投中研究院分析师万格认为，无论是在国外发展成熟的影视制作市场还是尚处于上行发展阶段的国内市场，影视作品的投资风险较高，每10部电影中仅有1部至2部盈利已成行业常态。他认为，有投资项目管理经验的基金管理人介入影视制作，提供更多参考意见，还可以为影视作品的后续宣传、院线安排等协调资源，市场竞争优势较大。

此外，国内影视行业完片担保制度缺失，而且电影行业对票房收入依赖性较强，尤其在版权保护意识薄弱、盗版风行的环境下，版权预售及后续收入占比较低，机构投资还需谨慎。

截至2013年8月初，VC/PE设立的私募股权基金中，在设立初期定位于影视投资方面的基金共有25只，目标规模为322.81亿元，平均规模为12.91亿元。